Tasa de interés e Inversión : Chile en Agosto del 2008

Tasas de Interés período ( ENE 2007 a JUL 2008 )
Serie Azul : Tasa de interés fijada por el Banco Central de Chile
Serie Amarilla : Tasa de Interés fijada por la Reserva Federal de USA ( FED)

Resulta fácil decir que existe una relación inversa entre tasa de interés y los proyectos de inversión [ I( r) ], es decir que la Inversión esta en función de la tasa de interés y que esta relación es inversa [ PV = F/r ]

Si buscamos un ejemplo concreto encontraremos un reciente anuncio de Santa Isabel en el contexto de su plan de expansión para el 2008 que considera inversiones por M$US 60.000. A contar de Agosto y en el plazo de un mes se abriran 5 locales de los 10 contemplados en el programa completo y que daran empleo a 544 personas durante todo el período de vida de estas inversiones.
La vida util de estos proyectos normalmente se consideran en 20 años y mas.Es decir facilmente podemos pensar en los siguientes términos : Habra 20 años de empleo asegurado para 544 nuevos trabajadores y probablemente las oficinas centrales requeriran nuevos profesionales más calificados para sustentar una estructura más pesada.

Dejemos de lado por un rato las consideraciones de rentabilidad y enfoquemosnos por un rato en esas 544 familias que tendran posibilidades de crecer y educar a sus hijos con los ingresos que percibiran por su esfuerzo. Todos sabemos que la tasa de interés juega un rol importante en las inversiones, pero no pensamos en aquellas que en el margen podrían ser descartadas por un par de puntos y que bien pudieron ser estas.
En este caso esas 544 familias jamas habrían podido disfrutar de una vida en torno a una fuente de trabajo y crecer en una empresa de trayectoria nacional.Las personas no solo buscan trabajos dignos sino también asociarse con organizaciones y empresas que sean motivo de orgullo en la sociedad.

Sin embargo las señales parecieran ir en contra de lo razonable y el banco Central de Chile ha decidido subir la tasa de interés de 6,25 puntos a 7,25 y con expectativas de llegar a 7,75 %. antes de fin de año con el proposito lograr objetivos inflacionarios de un 3 %.

Uno debiera cuestionarse la acción del Central y pensar en que variables reales controlan variables reales y variables nominales a variables nominales y en ese sentido la tasa de interés debiera tener efectos directos sobre la Inversión y el Consumo de la Economía, en tanto que para alcanzar objetivos inflacionarios uno podría pensar en reducciones graduales del Gasto fiscal acompañado de contracciones en la Oferta Monetaria.
Esto debiera permitir que el Central pueda reducir la oferta monetaria vía contracción monetaria y no vía compra y venta de papeles y así no se tendría que recurrir a incrementos de tasas de interés que se han visto reflejadas en caidas en los indices de precios IGPA e IPSA del orden de 1 % mientras el mercado internaliza las expectativas de nuevos incrementos de tasas a 7,75 %.
Claramente los incrementos de tasa podrían llegar a tener impactos significativos en la realización de nuevos proyectos y por otra parte las señales son contarias a las que han dado economías más fuertes como la economía Americana en donde el FED ha cortado las tasas en forma sistematica para reactivarla frente a las últimas crisis en el mercado del Real State en ese país y en ese sentido uno pensaría que quizas el camino se acerca más bien por igualar los niveles de tasas a las del resto del mundo y dejar que la cuenta de capitales permita ajustar las presiones inflacionarias en el país.

Fuentes :

Santa Isabel inagurara 5 locales en un mes - Diario Financiero 11 de Agosto del 2008 http://www.df.cl/portal2/content/df/ediciones/20080811/cont_90064.html

Conunicado del Banco Central de Chile en donde se incrementa la TPM de 6,25 a 7,25% en el plazo de un año - 10 de Julio del 2008 http://www.bcentral.cl/eng/press/communications/pdf/10072008.pdf

[TPM : La tasa de política monetaria (TPM), es la tasa de interés objetivo para las operaciones interbancarias que el Banco Central procura lograr mediante sus instrumentos de política monetaria: operaciones de mercado abierto, facilidades de crédito y depósito]

Estadisticas de la TPM

http://si2.bcentral.cl/Basededatoseconomicos/951_455.asp?f=M&s=TPM&LlamadaPortada=SI

Reporte de Mayo del banco Central de Chile http://www.bcentral.cl/eng/publications/policies/pdf/mpr052008sum.pdf

Costos Hundidos ( Sunk Costs) : Los gastos en promoción y publicidad

A veces nos preguntamos porque en este país estamos tan desfasados con respecto a otros países como Estados Unidos o Europa en la introducción de nuevos productos y la razón podría ser, si pensamos en aspectos distintos a decisiones estratégicas, los costos hundidos en diferentes aspectos en Marketing.

En este caso la imagen muestra un diseño de lata de cerveza que aún no ha sido lanzado al mercado en Chile y probablemente podría ser el estandar en materia de latas en en los proximos 15 años. Este diseño de lata tiene ya más de 2 años en USA y probablemente se demorara dos años mas para alcanzar escalas que permitan hablar de un mercado masivo en Chile .

Algúnos ejemplos de sunk costs es la tecnología asociada a la fabricación de tarros tradicionales ( probablemente moldes y otros adicionales), pero en especial los costos hundidos en promoción y publicidad en los diseños de envases que existen a Junio del 2008. Demas está decir que para lograr que el precio del producto no se vea aumentado por los costos del nuevo envase hay que alcanzar economías de escalas suficientes que permitan un menor costo por unidad (cents per can) y para esto se requiere una alta participación de mercado. Así en el caso en que este diseño se convirtiera en el nuevo estandar de lata en sudamérica se requeriere un tamaño de mercado realmente significativo lo que no es imposible si pensamos en total de consumidores existentes en el mercado de las cervezas y bebidas ( diferentes marcas que usan latas) y en todo el mercado latinoamericano , por ejemplo el cono sur : Chile, Brasil y Argentina.

En este caso el consumidor solo sabe que tiene una lata de cerveza en sus manos pero detras de esta lata hay mucho trabajo en R & D (Research & Development), inversión en tecnologías especificas y también Inversión en Publicidad asociada a la introducción de este formato de lata específico. Claramente el consumidor final no sabe que hay costos hundidos (Sunk Costs) involucrados en el cambio de envase de un producto y que la indivisibilidad, irreversibilidad y discrecionalidad en estas inversiones es la que provoca desfases en el tiempo en la introducción de nuevos productos y tecnologías en diferentes regiones en el mundo.Existen también aspectos de mercado que pueden estár condicionando la introducción de nuevos productos, pero aqui se ha querido aislar el tema de costos hundidos en publicidad o imagen de marca ( Sunk Costs in Advertisement)